懸在鮑威爾心口的大石落了下來，因?yàn)槊绹偨y(tǒng)拜登沒有“辜負(fù)”他，下一任美聯(lián)儲主席大概率還是他，就等國會的批準(zhǔn)了。在上一個四年，鮑威爾可謂是關(guān)關(guān)難過，先是和前任總統(tǒng)特朗普斗智斗勇，后又遇上了百年難遇的經(jīng)濟(jì)沖擊波。而下一個任期，等待他的注定又是不輕松的四年，通脹壓力、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、巨額債務(wù)，還有拜登看重的氣候變化，掌好舵不易。

鮑威爾2.0

眼下，美國正值貨幣政策的轉(zhuǎn)折時刻，鮑威爾還是拜登的首選。當(dāng)?shù)貢r間11月22日，拜登提名杰羅姆·鮑威爾連任美國聯(lián)邦儲備委員會主席，同時提名美聯(lián)儲理事萊爾·布雷納德升任為美聯(lián)儲副主席，任期四年。

接下來，對二者的提名將提交參議院，經(jīng)審查、投票等環(huán)節(jié)，并于11月底舉行聽證會。不過外界普遍認(rèn)為，鮑威爾將會輕松通關(guān)。

2018年2月，鮑威爾就任美聯(lián)儲主席，若此次提名獲參議院通過，他將于2022年2月開啟第二個四年任期，任期將延長至2028年1月31日。而布雷納德將接替2022年1月31日任期屆滿的克拉里達(dá)，成為美聯(lián)儲內(nèi)部僅次于鮑威爾的二把手。

作為全球貨幣政策的掌舵手，鮑威爾與他的“前任們”有些不同。他并非經(jīng)濟(jì)學(xué)出身，是30年來首位沒有經(jīng)濟(jì)學(xué)博士專業(yè)背景的美聯(lián)儲主席。出生于華盛頓的鮑威爾，于1975年在普林斯頓大學(xué)獲得政治學(xué)學(xué)士學(xué)位，于1979年在喬治城大學(xué)獲得法學(xué)博士學(xué)位，并在律師事務(wù)所、投資銀行及私募機(jī)構(gòu)等工作多年。

如果沒有疫情，鮑威爾的這四年會好過很多，除了要和特朗普周旋之外。但始料未及的疫情，打了全球一個措手不及，也給了鮑威爾莫大的壓力。

上任第一年，鮑威爾四次加息，但在第二年，就三次降息，第三年降息至零并推出無限量QE，第四年又縮減QE。由此，鮑威爾成為美聯(lián)儲歷史上唯一一個經(jīng)歷了“加息、降息、推出QE、縮減QE”完整周期的主席。

比起鮑威爾，布雷納德要顯得“學(xué)院派”一些，1989年畢業(yè)于哈佛大學(xué)，獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位;1990-1996年，布雷納德在麻省理工學(xué)院斯隆管理學(xué)院擔(dān)任應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)教授助理和副教授;2014年被提名進(jìn)入美聯(lián)儲理事會擔(dān)任理事一職，是目前美聯(lián)儲理事會6位理事中唯一一位民主黨人。

作為美聯(lián)儲“元老級”理事會成員，布雷納德此前曾被外界公認(rèn)為是最有可能與鮑威爾展開終極較量的候選人。

鴿轉(zhuǎn)鷹？

對于選擇二者，拜登這樣解釋，“我們不能只是恢復(fù)至疫情前的狀況，而是需要更好地重建經(jīng)濟(jì)。我相信鮑威爾主席與布雷納德博士將保持對降低通脹、穩(wěn)定物價和提供充分就業(yè)的關(guān)注，建設(shè)更加強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)”。

在當(dāng)天的聲明中，拜登還稱贊了鮑威爾成功領(lǐng)導(dǎo)美聯(lián)儲應(yīng)對疫情后的市場動蕩和失業(yè)激增，使得該國經(jīng)濟(jì)重回正軌，并將他稱為“充分就業(yè)的信徒”。

中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員孫杰分析指出，一方面，從業(yè)績來看，疫情之后，鮑威爾在抗疫問題上表現(xiàn)得很堅(jiān)定，盡了美聯(lián)儲最大的努力，比如降息到零、資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張了一倍，推出量化寬松的效果也比較成功，他能做的基本都做了，這一點(diǎn)和市場預(yù)期是一致的。另外，在使用貨幣政策同時，也配合支持財(cái)政政策的推出。另一方面，黨派問題上，鮑威爾是共和黨人，拜登也可能有這方面的考慮。

除此之外，孫杰還提到，鮑威爾也進(jìn)行了一些探索，包括參與了一些央行會議、與學(xué)界的會議，對貨幣政策框架進(jìn)行新的探索，“整體來看，雖然外界對鮑威爾有微詞，但批評聲不是特別致命的點(diǎn)，鮑威爾各方面還是做得比較好的”。

隨著提名塵埃落定，外界也開始猜測美聯(lián)儲的下一步動向，特別是加息問題。整體看來，鮑威爾偏鴿派，曾強(qiáng)調(diào)在美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到接近充分就業(yè)水平之前，利率不會上升。布雷納德更是被視為聯(lián)邦公開市場委員會最為鴿派的成員，二者均有較高的通脹容忍度，允許通脹率暫時高于美聯(lián)儲的長期目標(biāo)。

不過，外界目前的焦點(diǎn)并不在于二者本身的立場，而是提名落定對貨幣政策帶來的影響。彭博社評論認(rèn)為，拜登政府的提名將會使得美聯(lián)儲進(jìn)一步轉(zhuǎn)向鷹派，可能會給前端利率的押注進(jìn)一步添加燃料。

美國銀行的美國利率策略主管Mark Cabana更是直言，鮑威爾采取更鷹派立場的大門已經(jīng)打開，貨幣政策將加速轉(zhuǎn)變。

事實(shí)上，市場也給出了鷹派的反應(yīng)，國債收益率和美元走高，黃金期貨價格承壓下挫。交易員對美國首次加息的預(yù)期更是從明年7月提前至明年6月，為迄今以來最鷹派預(yù)期。與此同時，市場預(yù)計(jì)到明年12月底將有近三次各25個基點(diǎn)的加息，本月初的預(yù)期是累計(jì)加息60個基點(diǎn)。

孫杰指出，鮑威爾不是一個特別獨(dú)斷的人，比較客觀理性、實(shí)事求是，從他對通脹問題的漸進(jìn)式判斷就能看出來。之前耶倫主導(dǎo)的那一輪加息，開始比較慢，后來又走得比較快，有點(diǎn)前松后緊。這次，鮑威爾多少會吸取一些教訓(xùn)，不會那么前松后緊，會依據(jù)實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行判斷。

下一個四年

雖然在加息問題上，鮑威爾和布雷納德立場一致，不過在金融監(jiān)管、氣候變化、數(shù)字美元等議題上，二者仍存在一定分歧。

比如對于金融監(jiān)管，有華爾街背景的鮑威爾支持放松銀行管制議程，而布雷納德則積極強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)金融監(jiān)管和宏觀審慎政策，傾向于采取更強(qiáng)硬的監(jiān)管工具。另外，布雷納德是氣候金融的擁護(hù)者，鮑威爾對氣候問題則較為猶豫，認(rèn)為這應(yīng)該由政府應(yīng)對而不是美聯(lián)儲。

在數(shù)字貨幣方面，布雷納德態(tài)度積極，認(rèn)為美國不應(yīng)落后于其他國家發(fā)行數(shù)字貨幣，且數(shù)字貨幣不應(yīng)由私人部門發(fā)行，這將會破壞美國金融穩(wěn)定。鮑威爾則更為謹(jǐn)慎，僅支持呼吁建立穩(wěn)定幣的監(jiān)管框架，暫未考慮政府發(fā)行問題。

對于二者的共性與差異，外界給出了頗高的贊譽(yù)。MacroPolicy Perspectives LLC總裁Julia Coronado就表示，鮑威爾在國會的戰(zhàn)略性人際交往能力和務(wù)實(shí)靈活的貨幣政策方法，布雷納德在重大經(jīng)濟(jì)問題上的深度思想，將使他們成為堪比伯南克、耶倫組合的“美聯(lián)儲夢之隊(duì)”。

不過，這對“夢之隊(duì)”要面臨的下一個四年可不是那么容易。用前美聯(lián)儲官員Claudia Sahm的話來說，眼下，美聯(lián)儲正面臨自25年多以前保羅·沃爾克擔(dān)任主席以來的“史上最艱難時期”。

通脹是第一座大山。美國勞工部的最新數(shù)據(jù)顯示，10月美國消費(fèi)者價格指數(shù)環(huán)比上漲0.9%，高于市場預(yù)期;同比漲幅達(dá)6.2%，是1990年11月以來最大漲幅。從牛奶、汽油到二手車，幾乎所有商品都在漲價。

在獲得提名后，鮑威爾就立刻對通脹問題做出了承諾：“我知道，通脹維持高位的話將會給美國家庭帶來損失，尤其是那些無法應(yīng)付日益高漲的食品、住房和交通等必需品成本的家庭。我將使用美聯(lián)儲的工具來幫助就業(yè)和支持經(jīng)濟(jì)，對抗快速上漲的消費(fèi)者價格，并防止更高的通脹變得根深蒂固。”

在孫杰看來，之后，美國的通脹還會往上走，但不會走太多，當(dāng)然也不會下來，不至于造成太大壓力。整體來看，美聯(lián)儲的判斷還是對的，這一輪通脹根本還是供應(yīng)鏈的問題，并非貨幣政策或是經(jīng)濟(jì)基本面出了問題。

“當(dāng)然，美國經(jīng)濟(jì)基本面也存在一些問題，比如勞動參與率比較低，但無論如何，美聯(lián)儲還是會根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對貨幣政策進(jìn)行及時調(diào)整。”孫杰說道。

拋開業(yè)績方面的考驗(yàn)，美聯(lián)儲內(nèi)部也有些漏洞亟待修復(fù)。之前，美聯(lián)儲幾名官員因?yàn)?ldquo;炒股”問題引咎辭職，導(dǎo)致美聯(lián)儲的聲譽(yù)受到了沖擊。至于氣候問題，美聯(lián)儲一直夾在民主黨與共和黨之間，有些進(jìn)退兩難。

(北京商報(bào)記者 湯藝甜)