智通財經(jīng)獲悉,安信證券發(fā)布研究報告稱,短期來看,半年至一年維度內(nèi)頭部車企的盈利能力有望持續(xù)提升,核心原因在于,其一:自主品牌新能源車銷量的提升預(yù)計會帶來顯著的規(guī)模效應(yīng),拉動盈利提升;其二:合資品牌的產(chǎn)品力弱化,銷量占比從20Q2的57.7%下降至23Q1的38.08%,預(yù)計會加速出清,行業(yè)格局優(yōu)化有望帶來盈利改善;其三:頭部自主品牌的銷售結(jié)構(gòu)升級趨勢明顯,測算2023Q4中4家傳統(tǒng)車企20萬以上車型的銷售占比有望達(dá)到31.4%。由于高端車型的盈利性更好,主機(jī)廠的盈利有望上行。
(資料圖片)
推薦及關(guān)注標(biāo)的:比亞迪(002594.SZ)、長城汽車(601633.SH)、廣汽集團(tuán)(601238.SH)、吉利汽車(00175)、長安汽車(000625.SZ)。
▍安信證券主要觀點(diǎn)如下:
2023年行業(yè)總量趨穩(wěn),新能源依然高增長。
1)乘用車總量:預(yù)計2023年乘用車銷量有望達(dá)2265萬輛,同比下降2.2%。國內(nèi)需求方面,價格戰(zhàn)影響減弱、庫存逐步消化,國內(nèi)需求有望迎來修復(fù)回暖。出口需求方面,中國車企依靠新能源技術(shù)實現(xiàn)產(chǎn)品力提升,突破歐美發(fā)達(dá)國家市場,并在傳統(tǒng)發(fā)展中國家市場實現(xiàn)市占率提升,2023年乘用車出口有望延續(xù)高增長趨勢。
2)新能源車總量:技術(shù)和產(chǎn)品的加速迭代有望推動新能源車滲透率持續(xù)顯著提升。技術(shù)維度,多家車企混動技術(shù)持續(xù)迭代創(chuàng)新、高壓快充方案加速落地,填補(bǔ)供給空白;產(chǎn)品維度,不同車企在不同價格帶紛紛推出極富競爭力的產(chǎn)品,如:比亞迪冠軍版系列、長城梟龍系列、吉利銀河系列等。預(yù)計2023年新能源乘用車銷量有望達(dá)到936萬輛,同比增長44.5%,新能源滲透率達(dá)到41.3%,同比+13.3pct。
格局愈發(fā)清晰,一線龍頭即將浮現(xiàn)。
從2023M1-M4各車企的銷量表現(xiàn)看,行業(yè)格局已初步分化,頭部車企份額明顯提升,弱勢新勢力和合資品牌份額下滑。未來新能源頭部車企有望加速發(fā)力,合資品牌和二線新勢力產(chǎn)品節(jié)奏較慢,或較難扭轉(zhuǎn)弱勢地位,行業(yè)有望迎來第一梯隊的浮現(xiàn)和末位的加速淘汰。新品推出節(jié)奏越快、產(chǎn)品勝率越高的企業(yè)有望最終勝出;平臺化能力強(qiáng)、產(chǎn)品迭代快,并且成本管控能力強(qiáng)的企業(yè)具備這樣的能力。
行業(yè)格局愈發(fā)清晰,一線龍頭即將浮現(xiàn):1)比亞迪和理想具有強(qiáng)平臺化能力,新品推出節(jié)奏快,能更快實現(xiàn)規(guī)模化和降本。其次,長城、吉利和長安具有較多成熟產(chǎn)品積累,產(chǎn)品快速迭代,勝率較高;理想等新勢力軟件迭代速度較快,能夠保持產(chǎn)品強(qiáng)競爭力。此外,頭部傳統(tǒng)車企和理想成本管控能力較強(qiáng)、具備持續(xù)造血能力,有望持續(xù)推出高性價比產(chǎn)品,搶占更多市場份額。
2)從更直觀的層面看,頭部傳統(tǒng)車企和理想加快布局新能源全市場,加速品牌向上,并且密集推出重磅新品,有望在激烈的競爭中勝出。基于不同車型的產(chǎn)品力和競爭力,對細(xì)分車型進(jìn)行銷量預(yù)測,預(yù)計2023年比亞迪、吉利、廣汽埃安、長城、長安、理想的新能源車銷量分別為320萬、55萬、54萬、50萬、46萬和32萬輛,份額分別為34%、6%、6%、5%、5%和3%。
盈利展望:頭部車企新能源車盈利有望持續(xù)上行。
短期來看:半年至一年維度內(nèi)頭部車企的盈利能力有望持續(xù)提升,核心原因在于,其一:自主品牌新能源車銷量的提升預(yù)計會帶來顯著的規(guī)模效應(yīng),拉動盈利提升;其二:合資品牌的產(chǎn)品力弱化,銷量占比從20Q2的57.7%下降至23Q1的38.08%,預(yù)計會加速出清,行業(yè)格局優(yōu)化有望帶來盈利改善;其三:頭部自主品牌的銷售結(jié)構(gòu)升級趨勢明顯,測算2023Q4中4家傳統(tǒng)車企20萬以上車型的銷售占比有望達(dá)到31.4%。由于高端車型的盈利性更好,主機(jī)廠的盈利有望上行。
遠(yuǎn)期來看,頭部自主車企的凈利率有望達(dá)到甚至超過10%。核心原因在于,其一:新能源車技術(shù)變化較快、容易形成強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面,因此行業(yè)集中度有望較高,2023Q1新能源車CR10為80.43%,高于2018年乘用車行業(yè)CR10(55%),遠(yuǎn)期頭部車企的凈利率有望超過燃油車時代主流合資品牌(10%左右);其二:如今汽車行業(yè)和早期家電行業(yè)較為類似,因此汽車行業(yè)遠(yuǎn)期格局可以參考家電行業(yè)的現(xiàn)狀。但汽車的差異化程度超過家電,因此盈利空間更大。遠(yuǎn)期頭部自主車企的凈利率水平有望超過目前家電龍頭企業(yè)(10%左右)。
風(fēng)險提示:
行業(yè)價格戰(zhàn)加劇,新產(chǎn)品進(jìn)展不及預(yù)期,新車型銷量不及預(yù)期。
-
1怎么打開電腦路由器設(shè)置?初次設(shè)置無線路由器方法是什么?
-
2路由器如何設(shè)置提升網(wǎng)速?學(xué)校寢室路由器無線怎么設(shè)置的?
-
3電腦沒連路由器卻能進(jìn)入路由器界面?電腦無法進(jìn)入路由器?
-
4把電腦變成無線路由器怎么弄?臺式電腦如何變成無線路由器?
-
5重新啟用U盤的技巧有什么?U盤提速的技巧有哪些?
-
6如何安全的使用U盤?U盤日常使用的技巧有哪些?
-
7曲面顯示器怎么選擇?曲面顯示器和平面顯示器的區(qū)別有什么?
-
8安卓設(shè)備型號和名稱可以改嗎?安卓手機(jī)如何修改手機(jī)IMEI串號?
-
9地址和域名是什么關(guān)系?互聯(lián)網(wǎng)域名是商標(biāo)的一個組成部分對錯?
-
10Linux獲取文件名稱和文件路徑并寫入txt?linux下exports文件是什么?
-
【獨(dú)家焦點(diǎn)】污染防治“夏季攻勢”全面啟動 明確3072項重點(diǎn)整治任務(wù)
-
長圖 | 非洲朋友即將來“湘”會!亮點(diǎn)多多多
-
前5月外貿(mào)進(jìn)出口增長4.7% “低碳綠色”等領(lǐng)域成熱門賽道 每日快看
-
【報資訊】真?假?這么神奇的嗎?吳建豪注銷個人社交賬號
-
端午節(jié)假期火車票明日起開售,這份購票日歷請收下_環(huán)球觀察
-
外賣平臺急送服務(wù)護(hù)航高考,考生還可按需自取防暑藥品
-
世界熱文:【多彩新論】 聆聽“刺耳”的聲音是解決問題的前奏
-
江蘇鹽南高新區(qū)民富社區(qū)協(xié)商解決停車難題
-
郭守敬望遠(yuǎn)鏡,有新發(fā)現(xiàn)
-
世界熱門:【多彩新論】把比賽辦到老百姓的家門口
-
當(dāng)前快播:郭守敬望遠(yuǎn)鏡,有新發(fā)現(xiàn)
-
制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型重點(diǎn)項目出爐 471家企業(yè)項目入選,總投資超96億元_環(huán)球即時
-
中國外匯投資研究院:本輪日元貶值側(cè)重內(nèi)因
-
環(huán)球快訊:48歲父親再戰(zhàn)高考,只為鼓勵和支持女兒
-
【獨(dú)家焦點(diǎn)】“廣東好人”李滿紅:堅守科教道路 為學(xué)生打開科技創(chuàng)新大門
-
CJ:約基奇是總決最佳球員 即使大比分落后也相信掘金能奪冠
-
全球今日訊!數(shù)字產(chǎn)業(yè)遍地開花 支撐濟(jì)南建設(shè)數(shù)字先鋒城市
-
5月河南省物流業(yè)景氣指數(shù)為52.1%,高于全國0.6個百分點(diǎn)
-
手機(jī)問題:中興遠(yuǎn)航10怎么設(shè)置返回鍵 環(huán)球快播報
-
環(huán)球最新:網(wǎng)傳“國企領(lǐng)導(dǎo)與女子逛街”視頻中女子的手提包,疑為單價4萬多的一線奢侈品
-
華富數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合延長募集期
-
國企領(lǐng)導(dǎo)與異性逛街被拍!最新通報:免職-當(dāng)前熱文
-
世界熱推薦:我國科研人員發(fā)現(xiàn)宇宙中最古老恒星遺跡
-
中華文明為何能延綿5000年未出現(xiàn)中斷?快到“國家書房”一探究竟|全球觀察
-
天天熱點(diǎn)評!進(jìn)退兩難的選擇_進(jìn)退兩難的意思
-
環(huán)球熱資訊!考完出去玩?安排! 多家旅行社推“趕烤”路線
-
兩江評|國企領(lǐng)導(dǎo)“牽手逛街門”被查 背后恐不只“私德”問題
-
克萊因藍(lán)色圖片_各種藍(lán)色圖片及名稱
-
特朗普所涉聯(lián)邦刑案潛在關(guān)鍵證人作證
-
中國中等收入群體超4億人 標(biāo)準(zhǔn)曝光:家庭年入超10萬-天天亮點(diǎn)
-
外交部:美國比任何國家都更清楚欺凌、恫嚇含義 世界播資訊
-
觀點(diǎn):第十六屆(2023)中國國際社會公共安全產(chǎn)品博覽會在北京開幕
-
蘇州相城高新區(qū)開展芒種節(jié)氣活動
-
天天熱點(diǎn)評!謝志遠(yuǎn)任浙江省委組織部常務(wù)副部長
-
今日79股漲停 主要集中在電子、傳媒等行業(yè)
-
天天熱推薦:6月8日起,多家國有大行將正式調(diào)整人民幣存款利率
-
國企領(lǐng)導(dǎo)與年輕女子拖手逛街被拍!最新通報:免職
-
長沙百萬粉絲博主用560個魔方拼出“高考加油”圖 世界簡訊
-
熱點(diǎn)!場外任意球|斯諾克的至暗時刻
-
全球熱訊:農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、體育總局:將舉辦全國“村BA”
-
2023年高考首日,湖南交上平安答卷
-
鄂州花湖機(jī)場為考生“空中降噪”|天天快報
-
東威科技: 昆山東威科技股份有限公司關(guān)于發(fā)行GDR價格區(qū)間確定及招股說明書獲得瑞士證券交易所監(jiān)管局招股說明書辦公室批準(zhǔn)的公告
-
環(huán)球觀天下!中泰證券:本外幣存款利率同步下調(diào) 預(yù)計緩釋銀行業(yè)負(fù)債成本3.5bp
-
世界今亮點(diǎn)!外窗設(shè)鐵柵欄、施工區(qū)違規(guī)住人……重大風(fēng)險隱患專項排查整治開展
-
武漢江岸大齡孤獨(dú)癥康復(fù)與就業(yè)訓(xùn)練基地迎來無錫客人
-
“熊貓血”患者腹主動脈瘤破裂!“人民”專家還原教科書般搶救
-
益陽有個“學(xué)霸村”:300多名大學(xué)生,5人進(jìn)哈佛,6人上北大
-
全球快資訊丨?高校食堂吃出疑似老鼠頭??教育廳介入調(diào)查
-
焦點(diǎn)日報:明年高考作文考啥?我們問了AI……
-
【聚看點(diǎn)】貴陽市白云區(qū)將打造數(shù)字新基建發(fā)展先行示范區(qū)
-
全球看熱訊:【天眼問政】@駕駛員朋友們? 開車經(jīng)過這里要小心!
-
【高考?xì)庀笳尽?貴州省未來一周天氣趨勢預(yù)報
-
高考第二日,湖南大部將有中雨,局地大到暴雨|全球視點(diǎn)
-
利好共有產(chǎn)權(quán)房,北京擬規(guī)定滿五年可按市場價交易
-
快消息!北京首例!人身保險合同投保人與受益人變更案執(zhí)結(jié)
-
觀熱點(diǎn):四川蓬安:香桃成熟 產(chǎn)銷兩旺
-
太突然,比亞迪又火了!-天天播報
-
河南麥?zhǔn)者M(jìn)度過八成,夏播已播種近五成-今日播報
-
一箭26星!力箭一號遙二運(yùn)載火箭成功發(fā)射
-
重磅通知!2023北京國際智能工廠及自動化與工業(yè)裝配展覽會今日開幕!
-
進(jìn)入全新混動時代 奇瑞鯤鵬超性能電混C-DM下線 將搭載20余款車型_當(dāng)前觀點(diǎn)
-
從數(shù)字化到智能化 東易日盛AIGC家裝新范式站上新風(fēng)口
-
天天視訊!愿做生態(tài)文明追夢人 ——記全國林草系統(tǒng)先進(jìn)工作者潘雪雷
-
庫克回應(yīng)Vision Pro價格昂貴:這是“最先進(jìn)的電子設(shè)備”|天天觀焦點(diǎn)
-
全球動態(tài):先進(jìn)數(shù)通:沒有從事AI基礎(chǔ)技術(shù)研究
-
環(huán)球焦點(diǎn)!世行上調(diào)今年全球和中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期
-
新聞8點(diǎn)見丨青春“續(xù)航”,考生“亮相”!高考今日開考
-
焦點(diǎn)快看:湖南公布20項基本養(yǎng)老服務(wù)清單,責(zé)任部門一目了然
-
時訊:東吳人壽保險可靠嗎?從公司發(fā)展情況和償付能力來看看
-
伊朗駐沙特大使館重新開館|今日精選
-
京城5.8萬余名考生奔赴高考考場 試題鼓勵個性表達(dá)
-
“雙安檢”模式如何確?!捌桨哺呖肌保坑浾呤苎皆L高考考點(diǎn)|全球快播報
-
天天快看:南向資金今日凈買入2.41億港元
-
天天即時:國企負(fù)責(zé)人與異性親密牽手逛街被拍,公司:已免職!
-
【時快訊】高考第一天,果然又有不少馬虎考生和家長!各種遺落——
-
買年金保險好還是存款好?從安全性、收益性和靈活性三個方面來看看
-
地鐵11號線建設(shè)新進(jìn)展 每日熱門
-
山西潞安化工常村煤礦召開6月份安全技術(shù)管理例會-環(huán)球快資訊
-
融資6078億元!湖南609個重大項目達(dá)成合作協(xié)議
-
2023金融消費(fèi)安全論壇暨金融消費(fèi)幫扶工程啟動儀式在京舉行
-
天天速訊:2023年什么保險比較好?從重疾險和百萬醫(yī)療險分析
-
全球滾動:MR 頭顯很酷,但蘋果缺席了更重要的事兒
-
picc中國人保壽險可靠嗎?公司發(fā)展情況、償付能力兩方面來分析
-
沈曉明開展高考巡考工作:確保全省高考安全有序順利圓滿
-
【全球獨(dú)家】60歲買年金險劃算嗎? 看交費(fèi)和產(chǎn)品收益情況
-
江西省教育廳介入“高校食堂吃出疑似老鼠頭”事件 其他承包商稱受到牽連_世界要聞
-
外媒稱布林肯將訪華,外交部回應(yīng)
-
外交部:美方應(yīng)停止一邊呼吁要溝通交流,一邊又肆意挑釁
-
第十九屆文博會開幕 推動中國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展-焦點(diǎn)快播
-
農(nóng)業(yè)農(nóng)村部"蓋戳"!甘肅獲批首個中藥材植物新品種權(quán)
-
東方電氣國內(nèi)單機(jī)容量最大沖擊式水電機(jī)組完成國產(chǎn)化改造
-
山西潞安化工常村煤礦召開6月份安全技術(shù)管理例會
-
金百澤:公司未直接向英偉達(dá)供貨 每日信息
-
中國石油北京項目管理公司通報:已免職!
-
焦點(diǎn)消息!天津金漢斯烤肉自助_天津金漢斯
-
每日簡訊:加油吧!少年
-
卡霍夫卡水電站大壩受損致洪災(zāi) 俄烏疏散受災(zāi)居民
-
朝陽區(qū)894套公租房開展快速配租!抓緊,申請就到下周一
-
丹東海關(guān)在進(jìn)境郵件中查獲金龜科幼蟲-當(dāng)前簡訊