21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道?見習(xí)記者?崔文靜?北京報(bào)道

距離民生證券股權(quán)被國(guó)聯(lián)證券控股股東國(guó)聯(lián)集團(tuán)成功競(jìng)得僅僅3個(gè)多月后，華西證券股權(quán)再獲同行青睞。

(資料圖片僅供參考)

7月4日，四川富益持有的270.39萬股華西證券股權(quán)被拆分為三個(gè)標(biāo)的競(jìng)拍，其中兩個(gè)被同行中信建投和浙商證券拍得。成交價(jià)均為拍賣平臺(tái)所給市場(chǎng)參考價(jià)的97.20%，每股價(jià)格較華西證券當(dāng)日收盤價(jià)低1分。

某券商內(nèi)部人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，由于券商定增的價(jià)格一般為市場(chǎng)價(jià)格的八折左右，華西證券股權(quán)被以超過市場(chǎng)參考價(jià)九成的價(jià)格拍出，說明競(jìng)拍者對(duì)華西證券的認(rèn)可度相對(duì)較高。

值得注意的是，自2019年11月，證監(jiān)會(huì)提出六條舉措打造航母級(jí)證券公司以來，券商股獲同行增持的現(xiàn)象明顯增多，包括天風(fēng)證券增持恒泰證券、中國(guó)誠(chéng)通競(jìng)得原新時(shí)代證券、華創(chuàng)證券持股太平洋證券等。

券商青睞增持同業(yè)股權(quán)所為何因？記者采訪獲悉，一方面，或因財(cái)務(wù)投資的需要，此類體現(xiàn)在增持比例相對(duì)較低的情況下；另一方面，或?yàn)楹喜⑷套鳒?zhǔn)備，通過持股方式更好考察目標(biāo)標(biāo)的，此種情況下增持比例往往較大。

7月4日13:02至13:04，拆分為三個(gè)標(biāo)的華西證券部分股權(quán)被相繼拍出，競(jìng)得者中的兩家為華西證券同行——中信建投和浙商證券，另一標(biāo)的為自然人劉鳳啟所得。

中信建投和浙商證券均以2239.19萬元的價(jià)格拍得華西證券股權(quán)，這一價(jià)格高出起拍價(jià)119.99萬元，系拍賣平臺(tái)所給市場(chǎng)參考價(jià)的97.20%；折合每股價(jià)格為8.28元，僅較當(dāng)日華西證券收盤價(jià)低1分。

有券商內(nèi)部人士告訴記者，由于券商定增的價(jià)格一般為市場(chǎng)價(jià)格的八折左右，華西證券股權(quán)能夠以市場(chǎng)參考價(jià)的97.20%拍出，說明競(jìng)拍者對(duì)華西證券的認(rèn)可度較高。而競(jìng)拍價(jià)僅較當(dāng)日收盤價(jià)低1分，則說明在競(jìng)拍者看來，從長(zhǎng)期投資的角度來看，華西證券目前股價(jià)已經(jīng)處于低位，具備一定配置價(jià)值。

華西證券目前股價(jià)表現(xiàn)的確處于低位。截至7月6日收盤，其股價(jià)已較2018年2月上市時(shí)的發(fā)行價(jià)下跌36.40%。

華西證券此番被競(jìng)拍的股權(quán)比例并不高，不足0.5%。原持有者為四川富益，由于四川富益成為被執(zhí)行人，因而其所持有的華西證券約811.18萬股（共持有華西證券1041.18萬股）被裁定拍賣。

四川富益幾乎堪稱華西證券的原始股東。華西證券源于1988年成立的四川省證券股份有限公司；2000年，原四川省證券股份有限公司與原四川證券交易中心合并重組、增資擴(kuò)股成立華西證券有限責(zé)任公司，四川富益出資成為華西證券股東，出資比例0.5%。2014年華西證券轉(zhuǎn)股改制，四川富益持股比例0.5%，持股數(shù)量為1041.18萬股。

另一券商內(nèi)部人士告訴記者，相較于較大比例股權(quán)被股東方主動(dòng)轉(zhuǎn)讓，像華西證券一樣小比例股權(quán)被迫拍賣，股權(quán)變動(dòng)所帶來的影響相對(duì)較小。“新股東出于財(cái)務(wù)投資目的增持的概率相對(duì)較大，基本不會(huì)對(duì)華西證券經(jīng)營(yíng)帶來實(shí)質(zhì)影響。”

受訪人士認(rèn)為，華西證券股權(quán)能夠以近似于市場(chǎng)參考價(jià)和當(dāng)日股價(jià)的價(jià)格拍出，一定程度上源于華西證券今年以來業(yè)績(jī)的改善和其新獲批公募牌照的加持。

2021年-2022年，華西證券業(yè)績(jī)表現(xiàn)整體并不樂觀。根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)披露，2021年全行業(yè)140家證券公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)14.23%和11.91%；而華西證券當(dāng)年?duì)I業(yè)收入僅微增9.38%，凈利潤(rùn)更是下降11.53%。

2022年，受資本市場(chǎng)波動(dòng)影響，證券行業(yè)整體業(yè)績(jī)欠佳，全行業(yè)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)雙降，降幅為21.38%和9.7%；華西證券營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)降幅高達(dá)34.10%和75.15%。

這意味著，2021年，華西證券營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比變動(dòng)幅度低于行業(yè)均值4.85個(gè)百分點(diǎn)和23.44個(gè)百分點(diǎn)；2022年，二者與行業(yè)均值之差再度大增至12.72個(gè)百分點(diǎn)和65.45個(gè)百分點(diǎn)。

不過，今年一季度，華西證券業(yè)績(jī)顯著回升，營(yíng)業(yè)收入由去年同期的4.39億元驟增至11.27億元，增幅高達(dá)156.55%，除卻扭虧為盈券商外，這一增速位列行業(yè)前五；凈利潤(rùn)也由2022年一季度的虧損1.70億元扭虧為盈至盈利4.02億元，華西證券一季度凈利潤(rùn)上一次超過4億元還是在2019年。

“此前連續(xù)2年落后于同樣的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，使得華西證券市場(chǎng)估值相對(duì)較低。今年一季度業(yè)績(jī)的明顯改善，又在一定程度上彰顯華西證券具備相對(duì)較好的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間。”某券商業(yè)內(nèi)人士如此分析華西證券受到同行青睞的原因。

與此同時(shí)，華西證券數(shù)月前拿下的公募牌照，也被視為其能夠以較高價(jià)格拍出的重要原因。

今年3月，華西基金取得《經(jīng)營(yíng)證券期貨業(yè)務(wù)許可證》，標(biāo)志著華西基金設(shè)立最終完成。由于華西基金76%股權(quán)為華西證券所有，華西基金的設(shè)立，意味著華西證券正式拿下公募牌照。

實(shí)際上，像華西證券一樣，近年來股權(quán)受到同行青睞的券商明顯增多。

2019年，證監(jiān)會(huì)提出六條舉措打造航母級(jí)證券公司，鼓勵(lì)券商市場(chǎng)化并購(gòu)重組即為其中之一。券商增持同行的現(xiàn)象亦隨之增多。

2019年6月17日，天風(fēng)證券與多位恒泰證券原股東方簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議，收購(gòu)恒泰證券29.99%股權(quán)。不過，此后天風(fēng)證券又賣出部分恒泰證券股權(quán)，截至7月6日，天風(fēng)證券持有恒泰證券股權(quán)比例為16.92%。

2021年9月，原新時(shí)代證券的98.24%股權(quán)被掛牌拍賣，轉(zhuǎn)讓底價(jià)131.35億元。彼時(shí)，西部證券、東興證券等多家券商爭(zhēng)相競(jìng)拍，中國(guó)誠(chéng)通最終獲勝。

2022年5月，太平洋證券10.92%的股權(quán)被華創(chuàng)證券以“八折”價(jià)格拿下。

2023年3月15日，民生證券34.71億股股權(quán)（占總股本比例30.30%）在國(guó)聯(lián)集團(tuán)、浙商證券、東吳證券三大券商162輪競(jìng)拍后塵埃落定，國(guó)聯(lián)集團(tuán)以91.05億元成功競(jìng)得，較起拍價(jià)高出32.4億元。

上述券商內(nèi)部人士告訴記者，若要打造航母級(jí)券商，券商間的并購(gòu)重組不可避免。一些券商或通過大比例持股的方式考察目標(biāo)標(biāo)的，以為日后決定是否收購(gòu)該券商作準(zhǔn)備。

該人士具體解釋道，券商持有目標(biāo)標(biāo)的股票即可參與其股東大會(huì)，如果持股比例達(dá)到一定程度，甚至有機(jī)會(huì)謀得董事席位，這將使得券商有更多機(jī)會(huì)深入了解目標(biāo)標(biāo)的，以對(duì)目標(biāo)標(biāo)的經(jīng)營(yíng)情況、成長(zhǎng)空間等做出更為理性的判斷。

值得注意的是，目前已有諸多券商持有同業(yè)股權(quán)，頭部券商持有其他券商股的比例相對(duì)更高。比如，中信證券持有金通證券100%股權(quán)；中金公司全資控股中金財(cái)富；招商證券持有財(cái)通證券1.07%股權(quán)；銀河證券同時(shí)持股東北證券和華安證券，持股比例分別為2.66%和1.08%。

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