作為國(guó)內(nèi)草甘膦行業(yè)兩大巨頭，江山股份(600389)和四川省樂(lè)山市福華通達(dá)農(nóng)藥科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“福華通達(dá)”)將重組一事讓上市公司股價(jià)迎來(lái)一波大漲。不過(guò)，籌劃8個(gè)月后，市場(chǎng)卻等來(lái)了公司重組終止的消息。利空打擊下，江山股份1.4萬(wàn)戶股東也遭到“悶殺”，公司股票12月2日“一”字跌停。值得一提的是，北京商報(bào)記者注意到，自上市后，江山股份重組進(jìn)行得并不順心，欲豐富公司農(nóng)藥產(chǎn)品線，公司也曾在2015-2017年間先后籌劃過(guò)兩次重組，均擬收購(gòu)相關(guān)資產(chǎn)，但卻都以失敗告終。

終止重組后股價(jià)跌停

受重組終止的利空消息影響，江山股份12月2日“一”字跌停。

交易行情顯示，12月2日，江山股份以跌停價(jià)40.93元/股開(kāi)盤(pán)，公司股價(jià)全天封死跌停，截至當(dāng)日收盤(pán)，仍有13.46萬(wàn)手賣(mài)單在排隊(duì)出逃，公司目前總市值為121.6億元。

截至今年前三季度末，江山股份共有股東1.4萬(wàn)戶。

消息面上，12月1日晚間，江山股份披露稱，公司擬終止購(gòu)買(mǎi)福華通達(dá)全部股份。據(jù)了解，江山股份上述重組構(gòu)成借殼上市，是為了解決與公司第二大股東之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，最初在今年3月29日披露了重組停牌公告。

對(duì)于重組終止的原因，江山股份表示，鑒于今年下半年以來(lái)標(biāo)的公司主產(chǎn)品草甘膦市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大變化，且公司現(xiàn)股價(jià)與重組首次董事會(huì)鎖定的股價(jià)價(jià)差較大，截至目前相關(guān)方對(duì)交易方案尚未最終達(dá)成一致，現(xiàn)階段繼續(xù)推進(jìn)本次重組存在較大不確定性?；谏鲜鲈?，公司預(yù)計(jì)不能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)發(fā)出審議本次重大資產(chǎn)重組的股東大會(huì)通知。經(jīng)審慎研究分析，擬終止本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

北京商報(bào)記者了解到，根據(jù)《關(guān)于規(guī)范上市公司重大資產(chǎn)重組若干問(wèn)題的規(guī)定》，發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的首次董事會(huì)決議公告后，董事會(huì)在6個(gè)月內(nèi)未發(fā)布召開(kāi)股東大會(huì)通知的，上市公司應(yīng)當(dāng)重新召開(kāi)董事會(huì)審議發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)事項(xiàng)。而江山股份在今年4月13日披露重組預(yù)案，截至重組終止，公司已兩次披露過(guò)延期發(fā)出召開(kāi)股東大會(huì)通知的公告。

需要指出的是，江山股份上述重組被投資者寄予厚望，完成資產(chǎn)收購(gòu)后，上市公司將擁有不少于29.5萬(wàn)噸/年農(nóng)藥原藥產(chǎn)能，其中草甘膦原藥產(chǎn)能為22.3萬(wàn)噸/年，草甘膦是全球使用量最大的除草劑品種，一旦重組完成也將重塑行業(yè)格局。

在重組預(yù)期下，江山股份復(fù)牌后股價(jià)也迎來(lái)一波大漲，經(jīng)東方財(cái)富數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在4月13日-9月22日這111個(gè)交易日，江山股份區(qū)間累計(jì)漲幅達(dá)169.44%，同期大盤(pán)漲幅為6.32%。獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤對(duì)北京商報(bào)記者表示，高預(yù)期下重組終止，無(wú)疑會(huì)打擊投資者的投資熱情，這也是公司前期股價(jià)大漲之后的正常回調(diào)。

重組終止的消息披露后，上交所也迅速向江山股份下發(fā)了問(wèn)詢函，主要提出了三大問(wèn)題，包括結(jié)合同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的具體范圍情況，說(shuō)明后續(xù)解決方案，是否存在信息披露不及時(shí)、風(fēng)險(xiǎn)提示不充分的情況等。

針對(duì)公司未來(lái)是否還會(huì)重啟收購(gòu)福華通達(dá)等相關(guān)問(wèn)題，江山股份證券部相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示：“這些問(wèn)題目前不能對(duì)外回復(fù)，還是關(guān)注公司回復(fù)函。”

上市后重組三連敗

經(jīng)北京商報(bào)記者梳理，自上市后江山股份共籌劃過(guò)三次重組，但均以失敗告終。

資料顯示，江山股份2001年登陸A股資本市場(chǎng)，公司主要從事以除草劑、殺蟲(chóng)劑為主的農(nóng)藥產(chǎn)品，以特種化學(xué)品、化工中間體、氯堿、新材料為主的化工產(chǎn)品，以及熱電聯(lián)產(chǎn)蒸汽等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

上市十多年，江山股份一直未籌劃過(guò)重組事宜，直至2015年底。當(dāng)年12月28日，江山股份因重組事宜開(kāi)始停牌，公司擬采取發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的方式收購(gòu)江蘇常隆化工有限公司80%股權(quán)和江蘇常隆農(nóng)化有限公司35%股權(quán)，同時(shí)擬向不超過(guò)10位特定對(duì)象投資者非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金。

不過(guò)歷時(shí)4個(gè)月，江山股份2016年4月27日披露了終止重組公告，稱未能與交易對(duì)方就相關(guān)核心交易條款達(dá)成一致意見(jiàn)，決定終止重組。

時(shí)隔逾一年時(shí)間，江山股份2017年8月1日再度披露了重組停牌公告，稱為豐富公司農(nóng)藥產(chǎn)品線，快速擴(kuò)大農(nóng)藥銷(xiāo)售規(guī)模，擬采取發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的方式收購(gòu)江蘇恒隆作物保護(hù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“江蘇恒隆”)全部股權(quán)，江蘇恒隆主營(yíng)農(nóng)藥原藥、農(nóng)藥制劑及化工中間體的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。

但二度重組僅籌劃了不到3個(gè)月，江山股份便在2017年10月24日宣布終止，稱雙方未能在交易價(jià)格、交易方式(發(fā)行股份及現(xiàn)金支付的比例)等關(guān)鍵條款上達(dá)成一致。

江山股份證券部相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，公司上市后確實(shí)籌劃過(guò)這三次重組，但終止有各種各樣的原因。而針對(duì)未來(lái)是否還會(huì)尋求并購(gòu)加碼公司產(chǎn)業(yè)等相關(guān)問(wèn)題，江山股份證券部相關(guān)負(fù)責(zé)人則并未正面回復(fù)。

據(jù)了解，在今年草甘膦價(jià)格上漲的背景下，江山股份業(yè)績(jī)表現(xiàn)也較為亮眼，今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為47.93億元，同比增長(zhǎng)27.22%;對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為5.25億元，同比上漲101.1%。

證券市場(chǎng)評(píng)論人布娜新對(duì)北京商報(bào)記者表示，在全球農(nóng)化行業(yè)集中度加速提升、國(guó)內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)處于結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段的行業(yè)背景下，并購(gòu)重組已成為行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)、搶抓發(fā)展機(jī)遇的重要手段，不排除江山股份未來(lái)會(huì)繼續(xù)尋求相關(guān)并購(gòu)。

(北京商報(bào)記者馬換換)