老字號企業(yè)掀起上市熱潮,西安冰峰飲料股份有限公司(以下簡稱“冰峰飲料”)也成為闖關(guān)的一員。上市背后,冰峰飲料身上有著難以撕掉的關(guān)聯(lián)交易標簽。從披露的招股書來看,報告期內(nèi),公司超八成的重要原材料——白砂糖由“兄弟”公司西安市西糖煙酒連鎖超市有限公司(以下簡稱“西糖超市”)提供,西糖超市位列冰峰飲料第二大供應商。相關(guān)交易價格是否公允是需要冰峰飲料回答的首要問題。同時,作為一家區(qū)域性的飲料企業(yè),冰峰飲料闖關(guān)背后,還有全國化布局的野心,但“走出去”戰(zhàn)略是否行得通,也要打上一個問號。
第二大供應商系兄弟公司
通過招股書發(fā)現(xiàn),報告期內(nèi)冰峰飲料同胞“兄弟”竟為公司第二大供應商,關(guān)聯(lián)交易成為冰峰飲料IPO路上繞不開的話題。
招股書顯示,冰峰飲料主營業(yè)務為橙味汽水、酸梅湯等飲料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,主要產(chǎn)品為“冰峰”玻璃瓶橙味汽水、罐裝橙味汽水、玻璃瓶酸梅湯、罐裝酸梅湯等。
冰峰飲料的耗用主要原材料包括易拉罐體、白砂糖、易拉罐蓋、烏梅和紙箱等,其中白砂糖是冰峰飲料報告期內(nèi)成本支出占比第二的原材料。招股書顯示,2018-2020年,冰峰飲料的白砂糖耗用金額分別約3024.61萬元、2771.37萬元、3019.04萬元,占各期主營業(yè)務成本的比例為21.21%、18.89%、17.16%。
北京商報記者注意到,作為重要原材料之一,冰峰飲料的白砂糖主要靠“熟人”提供。根據(jù)招股書披露,西糖超市在2018-2020年一直是冰峰飲料的第二大供應商。
具體來看,2018-2020年期間,冰峰飲料向西糖超市采購的產(chǎn)品均為白砂糖,各期對應的采購金額分別約2772.04萬元、3119.93萬元、2055.64萬元,占當期冰峰飲料向前五大供應商采購金額的比例約20.29%、21.61%、14.04%。報告期內(nèi)冰峰飲料向西糖超市采購的白砂糖占同類交易的比例分別為84.61%、91.18%和77.2%。
西糖超市成立于2010年8月20日,注冊資本為400萬元,主營業(yè)務為白糖的批發(fā)兼零售,茅臺、五糧液、劍南春、國窖、西鳳等各類名煙酒批發(fā)兼零售,勞保、日化、辦公用品、洗滌用品、生活用品等連鎖超市經(jīng)營。股權(quán)關(guān)系顯示,西糖超市為西安市糖酒集團有限公司(以下簡稱“糖酒集團”)100%持股的企業(yè)。截至招股書簽署日,糖酒集團持有冰峰飲料99%的股份,為公司控股股東。也就是說,西糖超市與冰峰飲料是“兄弟”公司。
北京商報記者還發(fā)現(xiàn),張彥誼持有糖酒集團0.62%的股份,張彥誼作為西糖超市的法定代表人,目前還在冰峰飲料擔任監(jiān)事的職務。
在投融資專家許小恒看來,關(guān)聯(lián)交易容易滋生利益輸送的問題,因此不可避免地受到交易是否具有商業(yè)實質(zhì)、公司經(jīng)營是否存在獨立性問題的質(zhì)疑,這需要公司招股書詳細披露細節(jié),包括具體的交易定價等。
不過,冰峰飲料在招股書中關(guān)于與西糖超市的關(guān)聯(lián)交易著墨并不多,這也引起監(jiān)管的重視。首發(fā)反饋意見中,證監(jiān)會要求冰峰飲料說明向關(guān)聯(lián)方西糖超市進行采購的金額占同類交易比例較高的原因、必要性,對比向獨立第三方采購產(chǎn)品價格說明交易價格的公允性,未將上述公司納入發(fā)行人內(nèi)的原因,是否影響發(fā)行人的獨立性,是否可能對生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響,上述關(guān)聯(lián)交易未來是否仍將持續(xù)發(fā)生及變動趨勢,規(guī)范及減少關(guān)聯(lián)交易的措施。冰峰飲料與西糖超市之間同時存在經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易和偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易,冰峰飲料需說明不同類型關(guān)聯(lián)交易的區(qū)分方法。
針對公司IPO的相關(guān)問題,北京商報記者致電冰峰飲料招股書中披露的電話進行采訪,相關(guān)人士表示“這里是業(yè)務部門,相關(guān)事項并不清楚”。
老字號的問題還都在
冰峰汽水起源于1948年,一位商人從天津引進一套汽水制造設備,并于1951年建成西北汽水廠,后并入西安食品廠,這便是冰峰飲料的前身。作為老字號,冰峰飲料此番上市亦有向全國化布局的考量,但成效如何也是未知數(shù)。
為何選在此時上市?中國商業(yè)聯(lián)合會專家委員會委員賴陽告訴北京商報記者,不要誤以為老字號就是原汁原味的模樣,它們在歷史上都是以創(chuàng)新取勝、創(chuàng)新發(fā)展起來的,所以必須要不斷地持續(xù)發(fā)展。因此,如果能上市融資,會對公司的發(fā)展帶來非常大的幫助。
中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在接受北京商報記者采訪時表示,冰峰飲料上市也是為了增強它的綜合實力以及抗風險能力。目前全國化代價以及成本非常高,所以冰峰飲料必須依托資本端的加持,才能夠有資源跟資金進行一個全國化的布局。
正如朱丹蓬所言,冰峰飲料上市背后,亦有對外擴張的野心。招股書顯示,冰峰飲料此番上市擬募集資金66914.29萬元,分別投入到玻璃瓶裝生產(chǎn)線改擴建項目、營銷服務網(wǎng)絡升級及品牌建設項目、信息化管理平臺建設項目3個項目中。其中營銷服務網(wǎng)絡升級及品牌建設項目擬投入的金額為42985.27萬元,占到此次擬募資之和的六成以上。
營銷服務網(wǎng)絡升級及品牌建設項目上,冰峰飲料的建設內(nèi)容包括區(qū)域營銷中心建設、渠道建設和品牌建設三個方面。冰峰飲料表示,該項目的實施,有利于完善區(qū)域布局、增加銷售終端、提升品牌影響力、增強與跨國公司競爭的能力,是公司逐步由區(qū)域品牌向全國品牌發(fā)展的戰(zhàn)略舉措。
冰峰飲料具體談到,為保障市場拓展,上述項目選擇在9個城市(蘭州、成都、重慶、北京、鄭州、上海、合肥、武漢及廣州)建設辦事處,其中8處辦事處以購置方式獲得辦公場所,另外1處重慶暫以租賃方式獲得。
要全國化布局的冰峰飲料,主要受限于銷售區(qū)域集中一隅。報告期內(nèi)冰峰飲料銷售收入主要來自陜西,占比分別為87.44%、81.73%和80.23%。冰峰飲料坦言,存在一定的銷售區(qū)域集中風險,一定程度上制約了公司未來向外拓展業(yè)務的發(fā)展。如果公司不能有效開發(fā)陜西省外新市場,拓寬更廣闊的產(chǎn)品市場區(qū)域,將對公司未來成長產(chǎn)生一定影響。
作為一家區(qū)域性的飲料企業(yè),冰峰飲料究竟是“走出去”還是“固守區(qū)域”?朱丹蓬認為,目前背景來看,冰峰飲料的上市時機并不成熟。而在整個中國的飲料進入一個內(nèi)卷化之后,它未來的發(fā)展之路還是要立足本土,然后再去布局外省。
(北京商報記者劉鳳茹)
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