現(xiàn)如今的新股，破發(fā)時(shí)有發(fā)生，相比之下，上漲的新股依然占多數(shù)，從概率上來(lái)說(shuō)，不應(yīng)該徹底放棄打新，而是要求差異化選擇，學(xué)會(huì)去分析新股的估值和基本面，提高中簽新股的收益率。

新股申購(gòu)，從整體看，應(yīng)該還是能夠盈利的，畢竟多數(shù)新股仍然能給投資者帶來(lái)一定的投資收益，即使從中扣除掉可能會(huì)出現(xiàn)的新股虧損，總體依然是有利可圖的。所以本欄說(shuō)，投資者不應(yīng)該因噎廢食，因?yàn)閾?dān)心新股虧損而放棄打新并不明智。如果繼續(xù)保持“無(wú)腦”打新，認(rèn)可一定比例的虧損，好處是仍然能夠做到預(yù)期盈利，同時(shí)避免出現(xiàn)墨菲定律，缺點(diǎn)是預(yù)期的收益率將會(huì)大幅下降。

什么是墨菲定率?它還有一個(gè)名字是倒霉定律，即投資者如果同時(shí)看好兩只股票，假如選擇了一只買(mǎi)入，那么實(shí)際買(mǎi)入的那只往往會(huì)不如放棄的那只走勢(shì)更好，很多投資者都有這樣的感受，所以如果投資者在選擇一部分新股放棄申購(gòu)的時(shí)候，不排除會(huì)出現(xiàn)倒霉定律的可能，即投資者申購(gòu)的新股出現(xiàn)破發(fā)，而放棄的新股出現(xiàn)盈利。

如果投資者還是想提高預(yù)期收益率，選擇一部分新股放棄申購(gòu)，本欄建議還是要選擇基本面相對(duì)比較好、公司業(yè)績(jī)比較穩(wěn)定的新股進(jìn)行申購(gòu)，放棄那些發(fā)行市盈率比較高、業(yè)績(jī)不佳甚至虧損的新股，因?yàn)樗鼈兤瓢l(fā)的概率更大。

是不是中簽率特別高的新股容易破發(fā)?理論上是，但也不一定。一般來(lái)說(shuō)，如果投資者不太看好哪類(lèi)公司，就會(huì)普遍減弱申購(gòu)的力度，于是中簽率也就會(huì)比較高，同時(shí)也有可能出現(xiàn)比較高的棄購(gòu)率，那么此時(shí)承銷(xiāo)商也會(huì)包銷(xiāo)數(shù)量比較多的新股，往往會(huì)觸發(fā)主承銷(xiāo)商的護(hù)盤(pán)行為，即新股上市價(jià)格有可能出現(xiàn)人為的不破發(fā);此時(shí)如果投資者棄購(gòu)了股票，就有可能出現(xiàn)踏空，畢竟中簽一只新股并不是一件容易的事情，如果沒(méi)有較大的把握，最好不要棄購(gòu)已經(jīng)中簽的新股。

所以本欄說(shuō)，投資者在申購(gòu)前很難確定哪只新股會(huì)出現(xiàn)破發(fā)，但是卻可以根據(jù)新股的基本面信息確定哪些新股的估值偏高，存在較大的破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以放棄申購(gòu)這些新股，哪怕這些新股上市后并沒(méi)有破發(fā)，投資者也不至于過(guò)于難受，畢竟沒(méi)有申購(gòu)，也不能確定能夠中簽，就當(dāng)沒(méi)中簽就好了。

此外還有一類(lèi)新股投資者可以放棄申購(gòu)，就是那些明顯定價(jià)過(guò)高的大盤(pán)藍(lán)籌新股，例如中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)等，這類(lèi)公司肯定是好公司，但是在香港股市的交易價(jià)格明顯比A股發(fā)行價(jià)還要低很多，這類(lèi)新股上市后一般不會(huì)有過(guò)大的漲幅，即投資者的預(yù)期收益很低，但如果一旦出現(xiàn)破發(fā)，投資者就會(huì)出現(xiàn)投資虧損，所以這類(lèi)新股也不值得申購(gòu)。

(北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng))