近日的美伊沖突升級(jí)，讓原油主題基金高調(diào)重回投資者的視野。

昨日(1月6日)，石油基金以漲停收盤，廣發(fā)石油、南方原油、嘉實(shí)原油、原油基金也紛紛大漲，漲幅分別達(dá)到了7.52%、7.42%、7.02%、6.44%，雖然今天(1月7日)已經(jīng)有所回落，但原油價(jià)格向來(lái)波動(dòng)較大，適合波段操作，提前做好功課才能在下次行情來(lái)的時(shí)候上對(duì)車。

目前全市場(chǎng)共有7只原油主題基金，主要可分為三類：

與油價(jià)直接掛鉤的3只原油主題FOF

一類是主要投資于國(guó)外原油ETF、原油基金的QDII-FOF-LOF產(chǎn)品，有易方達(dá)原油基金(161129)、南方原油(501018)、嘉實(shí)原油(160723)等3只。

這3只基金持倉(cāng)相似，以美國(guó)布倫特原油基金(BNO.P)、美國(guó)石油基金(USO.P)、美國(guó)12月期石油基金(USL.P)等原油類ETF為主，而這些ETF的跟蹤標(biāo)的為原油期貨合約。因此，這3只基金最大的特色就在于凈值走勢(shì)與國(guó)際油價(jià)走勢(shì)直接掛鉤，相關(guān)度高。

以南方原油A與標(biāo)普高盛布倫特原油全收益指數(shù)近3年的走勢(shì)圖為例：

此外，由于持倉(cāng)相似，這3只基金的凈值表現(xiàn)也相似，近一年收益率均在26%左右。

但鑒于QDII基金場(chǎng)外交易的申贖等在途交易時(shí)間較長(zhǎng)，而原油價(jià)格波動(dòng)較大更適合做波段，對(duì)交易效率要求較高，因此投資者可以選擇場(chǎng)內(nèi)交易活躍度高的產(chǎn)品進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)交易。目前場(chǎng)內(nèi)價(jià)格漲幅和交易額最大的是南方原油(501018)。

雖然與油價(jià)相關(guān)度高，但原油主題FOF的缺點(diǎn)在于非指數(shù)產(chǎn)品，基金凈值無(wú)法即時(shí)預(yù)估，這對(duì)于喜歡套利操作的投資者不太友好。

這就不得不提第二大類原油主題基金——主要投資于油氣類股票的指數(shù)型QDII產(chǎn)品，分別有華安石油基金(160416)、華寶油氣(162411)、廣發(fā)石油(162719)等3只。

但不同于此前3只原油主題FOF持倉(cāng)和收益相似，這4只股票型原油基金的投資范圍大有不同，因此優(yōu)缺點(diǎn)也有所區(qū)別。

1、石油基金(160416)

華安的石油基金(160416)是唯一一只在1月6日漲停的原油主題基金。該基金跟蹤的是標(biāo)普全球石油凈總收益指數(shù)(SPGOGUP)，成分股是全球100多家石油及天然氣產(chǎn)業(yè)鏈上的公司，不僅覆蓋全球且覆蓋到了全產(chǎn)業(yè)鏈。

該產(chǎn)品的優(yōu)點(diǎn)在于埃克森美孚、BP、皇家殼牌等油氣龍頭占比較高，前五大成份股占比接近30%，龍頭效應(yīng)顯著;缺點(diǎn)則在于通過(guò)股票來(lái)投資油氣會(huì)受股市影響較大，與油價(jià)的相關(guān)度較弱，特別是成分股中還有部分下游企業(yè)，由油價(jià)上漲傳導(dǎo)到下游企業(yè)股票上漲的效果較差。因此從凈值走勢(shì)圖來(lái)看，相對(duì)油價(jià)走勢(shì)波動(dòng)較小。

2、華寶油氣(162411)

華寶油氣的跟蹤標(biāo)的是標(biāo)普石油天然氣上游股票指數(shù)(SPSIOP)。不同于華安石油基金(160416)覆蓋的是全球全產(chǎn)業(yè)鏈，該指數(shù)的成分股為在美國(guó)上市的石油天然氣勘探、采掘和生產(chǎn)等上游行業(yè)，且采用等市值加權(quán)的方法計(jì)算，個(gè)股倉(cāng)位均在2%左右。

因此，雖然該產(chǎn)品同樣會(huì)受到美股系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響，但相較而言，上游企業(yè)的業(yè)績(jī)與油價(jià)相關(guān)度較高，基金凈值表現(xiàn)與油價(jià)的相關(guān)度也會(huì)高一些;此外，指數(shù)等權(quán)重編制也可以有效分散風(fēng)險(xiǎn)。

此外，由于該基金的行業(yè)覆蓋面較窄，波動(dòng)性大，同樣適合波段操作。投資者可以通過(guò)關(guān)注投資相同指數(shù)的XOP基金的實(shí)時(shí)行情預(yù)估華寶油氣的價(jià)格，更為方便地進(jìn)行交易和套利。

3、廣發(fā)石油(162719)

該基金跟蹤的是道瓊斯美國(guó)石油開發(fā)與生產(chǎn)指數(shù)。和華寶油氣(162411)類似，該基金的標(biāo)的同樣集中在石油產(chǎn)業(yè)鏈的上游企業(yè)，但指數(shù)編制方法不太相同，前者采用的是等市值加權(quán)法，后者則采用市值加權(quán)法，前十大重倉(cāng)股的權(quán)重達(dá)到60%以上，龍頭效應(yīng)更為顯著。

綜合這3只產(chǎn)品來(lái)看，華安石油基金(160416)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好，華寶油氣的波動(dòng)較大，但其規(guī)模和成交活躍度遙遙領(lǐng)先，適合做交易和套利的投資者。

除了前兩類原油主題基金外，還有一只比較特殊的諾安油氣(163208)。這是一只股票型FOF，主要的投資范圍是石油天然氣等能源行業(yè)基金，包括跟蹤能源行業(yè)指數(shù)的ETF、能源行業(yè)股票基金以及商品類基金。

因此該基金既不具備和油價(jià)相關(guān)度較高的優(yōu)點(diǎn)，也不具備指數(shù)基金方便套利的優(yōu)點(diǎn)，且規(guī)模和交易活躍度都較低，近一年0.6%的漲幅也優(yōu)勢(shì)不大。

綜上所述，南方原油(501018)是一只兼具和油價(jià)相關(guān)度高、受股市干擾小、規(guī)模大、交易活躍等多個(gè)優(yōu)點(diǎn)的產(chǎn)品，投資者可以在原油上漲的行情中通過(guò)南方原油捕捉機(jī)會(huì);華寶油氣(162411)雖然和油價(jià)相關(guān)度低一些，但波動(dòng)較大，且其規(guī)模和成交活躍度遙遙領(lǐng)先，適合做交易和套利的投資者。