自2018年6月A股正式入摩,至今已過去整整三年。在此期間,中國A股納入因子比例多次提升,由最初的2.5%到5%,再到后續(xù)的10%、15%、20%。與此同時,公募行業(yè)的MSCI(摩根士丹利資本國際公司)主題基金數(shù)量也一度持續(xù)增長。
不過,北京商報記者注意到,截至6月6日,MSCI主題基金已連續(xù)超8個月未有新品出現(xiàn)。但從業(yè)績的角度看,已經(jīng)成立的部分MSCI主題基金也實現(xiàn)了長期業(yè)績的明顯提升,超六成產(chǎn)品成立至今累計收益率超過50%,更有6只MSCI主題基金凈值翻倍。
“后浪”難見
A股入摩三年之期已到,跟隨彼時風(fēng)潮興起的MSCI主題基金卻已超8個月未見“新兵”。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,截至6月4日,存續(xù)的MSCI主題基金已達(dá)59只(份額分開計算,下同),其中,有45只成立于2018年6月,即A股正式納入MSCI指數(shù)體系之后,占總數(shù)量的76.27%。
不過,從各只基金的成立時間看,最新的一只產(chǎn)品成立于2020年9月23日,距今已8個月有余。
值得一提的是,不僅新品缺位,MSCI主題基金存量產(chǎn)品的規(guī)模也有所下滑。公開數(shù)據(jù)顯示,截至2021年一季度末,MSCI主題基金累計規(guī)模約為108.11億元,較2020年末的138.03億元,環(huán)比下降21.68%。
具體到各只基金的情況看,當(dāng)前規(guī)模最大也是成立時間最久的華安MSCI中國A股指數(shù)增強(qiáng),在今年一季度同樣遭遇了規(guī)模縮水,從2020年末的27.41億元下降至20.04億元,環(huán)比減少26.89%。
那么,為何會出現(xiàn)上述情況,北京某中型公募內(nèi)部人士指出,或與近期市場調(diào)整以及缺少熱點(diǎn)帶動有關(guān)。
在他看來,一方面,年內(nèi)A股市場持續(xù)震蕩,導(dǎo)致投資者布局熱情不佳,基金公司成立新品的速度也有所放緩。另一方面,受益于此前市場熱點(diǎn)影響,2018年、2019年MSCI主題基金備受歡迎,投資者的需求旺盛,因此新品多在彼時成立,如今A股納入MSCI指數(shù)趨于常態(tài)化,疊加指數(shù)基金容易趨向同質(zhì),也就使得新品成立腳步放緩。
滬上一位市場分析人士也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)。他指出,MSCI主題基金前期成立的數(shù)量已不少,由于產(chǎn)品本身復(fù)制指數(shù)的策略就是趨同的,后發(fā)的基金其實并不具備更加明顯的優(yōu)勢。因此,基金公司方面發(fā)行新品的熱情也不會太高。
雖然新品難見,但從長期業(yè)績方面看,MSCI主題基金的凈值增長率仍可圈可點(diǎn)。
例如,上述提及的華安MSCI中國A股指數(shù)增強(qiáng),自2002年11月成立至今,累計收益率高達(dá)629.77%。而從近三年成立的產(chǎn)品看,中金MSCI中國A股國際質(zhì)量指數(shù)A/C、前海開源MSCI中國A股消費(fèi)指數(shù)A/C等5只基金的累計收益率也超過100%。
其中,最高的中金MSCI中國A股國際質(zhì)量指數(shù)A,自2018年11月成立至今累計實現(xiàn)186.84%的凈值增長。而同期收益超過50%的也達(dá)到40只,占比67.8%。
若僅關(guān)注今年以來的業(yè)績表現(xiàn),MSCI主題基金同樣不輸其他公募被動型產(chǎn)品。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,截至6月4日,MSCI主題基金的年內(nèi)平均凈值增長率約為5.06%,略高于同期被動指數(shù)型股票基金的4.34%,與增強(qiáng)指數(shù)型股票基金的5.9%也相差不大。
增量資金支持
2018年6月,A股迎來了進(jìn)一步國際化的里程碑事件——納入MSCI指數(shù)體系。時至今日,A股入摩已滿三年,納入因子的比例也在2018年的“兩步走”和2019年的“三步走”之后,成功從最初的2.5%迅速提升至20%。
值得一提的是,不僅是大盤A股標(biāo)的,科創(chuàng)板公司也逐步出現(xiàn)在MSCI的指數(shù)名單中。以MSCI最新季度調(diào)整名單顯示,今年5月,睿創(chuàng)微納、中國通號、瀾起科技等5只個股成為首批被納入MSCI旗艦指數(shù)的科創(chuàng)板標(biāo)的。
財經(jīng)評論員郭施亮坦言,A股入摩權(quán)重比例提升是近年來國內(nèi)資本市場加快開放的體現(xiàn)。未來大盤A股納入比例會有進(jìn)一步提升的需求,也反映出外資對A股的看好態(tài)度是相對堅定的。同時,近期把科創(chuàng)板個股納入MSCI旗艦指數(shù)是對中國科創(chuàng)板企業(yè)的一種支持,也是對企業(yè)發(fā)展前景的認(rèn)同??傮w來看,A股入摩后會給市場帶來更多的增量資金支持。
前述市場分析人士也指出,近年來A股入摩逐步推進(jìn),還相繼被納入富時羅素全球指數(shù)、標(biāo)普道瓊斯指數(shù)等,表明了我國優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)對全球資金的吸引力逐漸增強(qiáng),尤其是在中國長期結(jié)構(gòu)性發(fā)展時,一些擁有變革性技術(shù)、能夠改變社會與生活方式及環(huán)境的中大市值公司獲得更多投資者的注意。這也是國內(nèi)及國際資本市場的聯(lián)動將日益增強(qiáng)的一個縮影,有助于中國資產(chǎn)國際化及海外資金進(jìn)一步流入中國市場。
正如前述分析人士所說,近年來外資流入A股市場的熱情持續(xù)高漲。同花順數(shù)據(jù)顯示,截至6月4日,今年以來,北向資金累計凈買入額高達(dá)2119.53億元,已超過2020年全年的2089.32億元。若從北向資金流入至今進(jìn)行統(tǒng)計,其凈買入額更已超過1.4萬億元,達(dá)到14387.69億元。
概念成分更大?
放眼未來,有分析人士指出,MSCI主題基金的布局價值明顯。郭施亮認(rèn)為,當(dāng)前MSCI主題基金仍具有一定的投資吸引力。具體來看,MSCI相關(guān)指數(shù)所布局資產(chǎn)具有一定的成長能力。同時,資產(chǎn)質(zhì)地較好,預(yù)期收益率也較高。另外,目前A股市場的估值并不高,處于合理估值范圍之內(nèi),相對于全球資產(chǎn),這類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投資回報能力也具備確定性。
不過,也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,部分產(chǎn)品跟蹤的指數(shù)與國內(nèi)主流指數(shù)趨同,投資價值仍待考量。前述市場分析人士表示,從指數(shù)的樣本上看,MSCI主題指數(shù)偏好大中市值股票,收益風(fēng)險特征表現(xiàn)優(yōu)秀,盈利和分紅能力突出,在消費(fèi)、電子與醫(yī)藥等行業(yè)權(quán)重較高,在當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、低利率持續(xù)等大背景下,可能會跑出不錯的收益。
“但從個人角度看,MSCI主題基金的概念成分會更大一些,畢竟這是絕大部分海外被動資金會跟蹤的指數(shù),也直接反映了外資的流入方向。同時,部分主流指數(shù)與國內(nèi)的指數(shù)差別相對有限,比如MSCI中國A股國際通指數(shù)與滬深300指數(shù)就比較類似。”前述市場分析人士表示。
北京商報記者 孟凡霞 劉宇陽
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