曾經(jīng)的垃圾股股價跌到一定程度就很難再跌，因?yàn)樗冀K有個殼價值存在，再爛的股票都會因?yàn)檫@個預(yù)期而存在一定的投機(jī)價值，但目前隨著北交所的設(shè)立，擬上市企業(yè)的融資通道已經(jīng)十分暢通，而且更加便利，選擇借殼上市的企業(yè)會越來越少，因此殼股的價值也會越來越低，投資者要遠(yuǎn)離這些殼資源。

所謂的殼股，通常包括ST股以及那些缺乏可持續(xù)經(jīng)營能力的股票，按照正常邏輯分析，這些公司已經(jīng)很難給投資者帶來持續(xù)的投資回報(bào)，投資者持有殼股股票的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)很大，對于價值投資者而言，殼股其實(shí)就是垃圾股的代名詞，因?yàn)檫@些殼股不會給投資者帶來任何穩(wěn)定的投資收益，它們擁有的只是可有可無的投機(jī)炒作預(yù)期。

歷史上殼資源曾出現(xiàn)過多次炒作行情，但是這都不是對現(xiàn)有殼股價值的認(rèn)同，而是投資者寄希望于新的重組方進(jìn)場對原有的殼股進(jìn)行資產(chǎn)重組，以便獲得股價的上漲，從而讓投資者從中盈利。也就是說，殼股本身并不具備投資價值，它們的價值高低取決于重組預(yù)期以及重組成功概率的高低。

但是，隨著A股市場越發(fā)成熟，借殼上市開始變得少見，其中根本的差異在于新股IPO的難易程度。過去的A股，新股上市需要排很長時間的隊(duì)，平均排隊(duì)時間在1-3年之間，如此長時間的等待讓部分公司望而卻步，從而退而求其次選擇了借殼上市，有需求自然有市場，殼資源的價格也就反映出了這種借殼的供求關(guān)系，而殼資源的價格，正是殼股的股價。

注冊制之后，公司上市的效率大幅提高，上市門檻也相對有所降低，殼資源的炒作已經(jīng)出現(xiàn)一定的降溫，現(xiàn)在北交所的出現(xiàn)，更是進(jìn)一步提高了擬上市公司的融資效率，所以本欄說，未來的重組方將會越來越少，而等待重組的殼股票卻越來越多，那么殼資源的價格也會越來越低。

本欄認(rèn)為，殼股的真實(shí)價值遠(yuǎn)比投資者理解的更低，所以投資者的最佳投資策略就是遠(yuǎn)離殼股，雖然極個別的殼股可能會因?yàn)橘Y產(chǎn)重組而股價大幅上漲，但是這是絕對的小概率事件，在大量的殼資源之中，能夠?yàn)貘f變鳳凰的公司鳳毛麟角。

投資者除了要回避殼股外，還要回避準(zhǔn)ST股票，即那些出現(xiàn)連續(xù)業(yè)績虧損、主營業(yè)務(wù)出現(xiàn)了一定問題的公司，如果它們的股價持續(xù)走低，而且一季報(bào)、半年報(bào)的業(yè)績也都沒有扭虧的跡象，投資者就應(yīng)該要小心它們的年報(bào)業(yè)績也會不理想，尤其是股價下跌至每股凈資產(chǎn)之下的很多公司，投資者要小心它們可能會在第二年大幅計(jì)提所有可以計(jì)提的資產(chǎn)減值，以便把虧損全部做在第二年，給第三年的扭虧創(chuàng)造良好的條件。真到那個時候，第二年年報(bào)公布時，公司大概率會讓投資者踩雷，這個風(fēng)險(xiǎn)也不可小視。

(北京商報(bào)評論員 周科競)