近日，江蘇天南電力股份有限公司（簡稱“天南電力”或“公司”）披露更新了招股說明書，公司計劃登陸上交所主板。

天南電力主營業(yè)務為電力金具產(chǎn)品的研發(fā)、設計、生產(chǎn)及銷售。電力金具，是連接和組合電力系統(tǒng)中的各類裝置，起到傳遞機械負荷、電氣負荷及某種防護作用的金屬附件。電力金具與導線、桿塔、絕緣子、其他設備連接起來組成通電回路，并保護導線、絕緣子等免受高電壓的傷害，將電暈和無線電干擾控制在合理的水平，是組成通電回路必不可缺的器件之一。

(相關資料圖)

招股說明書披露，天南電力計劃發(fā)行新股不超過1,694萬股，擬募集資金3.65億元，將投入特高壓電力金具技改擴建項目、研發(fā)中心建設項目和補充流動資金，保薦機構(gòu)（主承銷商）為申萬宏源證券承銷保薦有限責任公司。

三年內(nèi)歸母凈利潤下滑近兩成

作為國內(nèi)電力金具知名生產(chǎn)廠商，天南電力為國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)及內(nèi)蒙古電網(wǎng)提供了大批優(yōu)質(zhì)的電力金具，成為我國電網(wǎng)建設、改造，特別是特高壓電網(wǎng)建設的重要組成力量。

財務數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年（簡稱“報告期”），天南電力營業(yè)收入分別為3.41億元、4.02億元和3.19億元，同期實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別是6012.78萬元、8608.25萬元和4817.58萬元，營收和凈利潤波動明顯，其中歸母凈利潤下滑19.87%。

合并利潤表主要數(shù)據(jù)（圖片來源天南電力招股說明書）

作為電力金具供應商，天南電力主要通過參與國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)等客戶招標的方式進行銷售，而我國輸配電企業(yè)高度集中的格局決定了公司客戶集中度較高。報告期各期來自國家電網(wǎng)公司及其關聯(lián)企業(yè)的銷售收入占公司營業(yè)收入比例分別達到80.21%、89.32%和76.36%。鑒于國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)在產(chǎn)業(yè)鏈中的主導地位以及市場高度集中的格局，如果公司主要客戶發(fā)生重大變化，將對公司經(jīng)營造成重大不利影響。

值得一提的是，報告期各期末，天南電力的應收賬款余額分別為2.12億元、1.62億元和1.63億元，應收賬款余額及合同資產(chǎn)余額合計占當期營業(yè)收入的比重分別為62.32%、51.82%和64.32%。天南電力在招股說明書中表示，公司的主要客戶為國網(wǎng)公司及下屬各省網(wǎng)公司，輸電線路建設投資規(guī)模大，建設周期長，導致公司銷售合同的執(zhí)行、結(jié)算周期較長。公司還需將合同金額的5%-10%作為質(zhì)量保證金，一般情況下需在線路正常運行1-2年后才支付給公司，合同約定的結(jié)算方式和輸電線路建設周期長的特點決定了公司應收賬款及合同資產(chǎn)余額較高。若宏觀經(jīng)濟環(huán)境、客戶經(jīng)營狀況等客觀因素發(fā)生不利變化，公司應收賬款及合同資產(chǎn)存在不能及時收回的風險。

擔保額遠高于抵押物凈值

招股說明書披露，2021年5月27日，天南電力與工商銀行如皋支行簽訂《最高額抵押合同》（編號：0111100017-2021年如皋（抵）字0184號），天南電力以蘇（2021）如皋市不動產(chǎn)權(quán)第0000516號《不動產(chǎn)權(quán)證書》記載土地及房產(chǎn)為公司與工商銀行如皋支行之間自2021年5月28日至2026年6月1日期間的最高7000萬元余額的銀行貸款提供擔保。

2021年9月30日，天南電力與農(nóng)業(yè)銀行如皋支行簽訂《最高額抵押合同》（編號：32100620210037834），天南電力以蘇（2021）如皋市不動產(chǎn)權(quán)第0000470號《不動產(chǎn)權(quán)證書》記載土地及房產(chǎn)為公司與農(nóng)業(yè)銀行如皋支行之間自2021年9月30日至2024年9月29日期間的最高5122萬元余額的銀行貸款提供擔保。

不動產(chǎn)抵押情況（圖片來源天南電力招股說明書）

財務數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月31日，天南電力上述用于抵押的房產(chǎn)凈值為8624.15萬元，披露的最高擔保額為1.21億元，是抵押物凈值1.4倍。上述評估是否真實準確？

報告期內(nèi)違法違規(guī)不斷

公開資料顯示，天南電力還存在不少違法違規(guī)的情況。

2020年5月，江蘇省南通市生態(tài)環(huán)境局于責令天南電力北廠區(qū)限制生產(chǎn)一個月，限制生產(chǎn)期限自2020年5月29日起至2020年6月28日止。原因是天南電力北廠區(qū)的廠圍墻東北角（圍墻外1米）所測晝間環(huán)境噪音超過《工業(yè)企業(yè)廠界環(huán)境噪音排放標準》。

2021年8月，江蘇省南通市應急管理局對天南電力罰款1.2萬元。原因是天南電力高溫運輸工序存在安全風險隱患，未進行安全告示。

行政處罰通告（圖片來源天眼查官網(wǎng)）

此外，據(jù)國家人力資源社會保障部官網(wǎng)顯示，《勞務派遣暫行規(guī)定》自2014年3月1日起施行。該規(guī)定要求，用工單位在規(guī)定施行前使用被派遣勞動者數(shù)量超過其用工總量10%的，應當制定調(diào)整用工方案，于2016年3月1日前降至規(guī)定比例。

勞務派遣暫行規(guī)定部分條款（圖片來源國家人社部官網(wǎng)）

但據(jù)招股說明書披露，天南電力因臨時訂單大幅增加導致的輔助性、臨時性、替代性崗位需求量增加，在2019年1月1日至2022年2月28日存在勞務派遣用工比例超過10%的情況。