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4月21日，李寧(02331)高開漲超13%，截至發(fā)稿，漲4.01%，報(bào)59.7港元，成交額6.92億港元。消息面上，李寧昨日公告，一季度公司銷售點(diǎn)(不包括李寧YOUNG)在所有平臺(tái)的零售流水按年錄得中單位數(shù)增長(zhǎng);線下渠道(包括零售及批發(fā))錄得高單位數(shù)增長(zhǎng)，其中零售(直接經(jīng)營(yíng))渠道錄得10%-20%中段增長(zhǎng)及批發(fā)(特許經(jīng)銷商)渠道錄得中單位數(shù)增長(zhǎng)。高盛發(fā)表報(bào)告指，對(duì)李寧最新?tīng)I(yíng)運(yùn)情況持積極看法，業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健，維持對(duì)李寧“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)78元。

根據(jù)公告，2023年第一季度，李寧銷售點(diǎn)(不包括李寧YOUNG)在所有平臺(tái)的零售流水按年錄得中單位數(shù)增長(zhǎng)。就渠道而言，線下渠道(包括零售及批發(fā))錄得高單位數(shù)增長(zhǎng)，其中零售(直接經(jīng)營(yíng))渠道錄得10%-20%中段增長(zhǎng)及批發(fā)(特許經(jīng)銷商)渠道錄得中單位數(shù)增長(zhǎng);電子商務(wù)虛擬店舖業(yè)務(wù)錄得10%-20%低段下降。

在中國(guó)區(qū)內(nèi)，李寧銷售點(diǎn)數(shù)量(不包括李寧YOUNG)共計(jì)6206個(gè)，凈減少89個(gè)。在凈減少的89個(gè)銷售點(diǎn)中，零售業(yè)務(wù)凈增加20個(gè)，批發(fā)業(yè)務(wù)凈減少109個(gè)。李寧YOUNG銷售點(diǎn)數(shù)量共計(jì)1253個(gè)，凈減少55個(gè)。

同店銷售方面，以去年同季度伊始已投入運(yùn)營(yíng)的李寧銷售點(diǎn)計(jì)算(不包括李寧YOUNG)，截至2023年第一季度，全平臺(tái)的同店銷售按年錄得高單位數(shù)下降。就渠道而言，零售渠道錄得低單位數(shù)下降及批發(fā)渠道錄得低單位數(shù)下降，電子商務(wù)虛擬店鋪業(yè)務(wù)按年下降20%-30%。

對(duì)此高盛發(fā)表報(bào)告指，李寧銷售增長(zhǎng)加速和折扣改善應(yīng)成為短期內(nèi)的積極催化劑，而長(zhǎng)期的上升空間仍然來(lái)自于行業(yè)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)、市場(chǎng)份額的增加和利潤(rùn)率的提高。維持對(duì)李寧“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)78元，相當(dāng)于2026財(cái)年市盈率27.5倍。

美銀證券發(fā)表報(bào)告指，目前公司的保守指引有潛在的上升空間，并將李寧今明兩年每股盈利預(yù)測(cè)分別提高9%和6%，并將目標(biāo)價(jià)提高5%至75元，重申“買入”評(píng)級(jí)。該行指出，李寧股價(jià)今年以來(lái)下調(diào)15%，目前股價(jià)相當(dāng)于今年預(yù)測(cè)市盈率26倍，比5年平均水平低20%，看起來(lái)具吸引力。

此外，在政策支持、群眾運(yùn)動(dòng)需求旺盛等多重因素作用下，體育消費(fèi)逐漸復(fù)蘇。部分運(yùn)動(dòng)品牌披露的2022年年報(bào)顯示，國(guó)內(nèi)體育消費(fèi)表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，品牌營(yíng)收增速保持較高水平。業(yè)內(nèi)人士表示，國(guó)內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)迎來(lái)快速恢復(fù)和發(fā)展的機(jī)會(huì)。目前體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展尚存在不均衡的問(wèn)題，在數(shù)字技術(shù)和群眾需求等利好支持下，未來(lái)體育科技、體育營(yíng)銷等多個(gè)賽道將有機(jī)會(huì)呈現(xiàn)更高增速，滑雪等新興運(yùn)動(dòng)將有更大增長(zhǎng)空間。

展望后市，華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，進(jìn)入2023年，隨著終端消費(fèi)逐步復(fù)蘇，該行預(yù)計(jì)各公司將憑借更強(qiáng)的產(chǎn)品力及品牌力、以及更快恢復(fù)健康的庫(kù)存水平快速取得零售表現(xiàn)回暖，收入增速及利潤(rùn)層面恢復(fù)彈性大。二季度，運(yùn)動(dòng)服飾零售流水將有望從低基數(shù)明顯反彈。