1?是這樣的,前幾天我做了一張自己很滿意的圖,從支出的角度梳理了我們這輩子要花的錢,像這樣:
說(shuō)實(shí)話,這張圖我盯著看了好久,也想和大家分享一些思考。
(資料圖)
2?從現(xiàn)金流的角度看,人的一生可以分為三大階段:
①?可以自己賺錢了,不同經(jīng)歷的人進(jìn)入這一狀態(tài)的時(shí)間點(diǎn)也不一樣,有人十幾歲就開(kāi)始闖社會(huì),有人25歲才研究生畢業(yè)。
②?收入在快速增長(zhǎng),比如上圖中28歲以后的階段,于此同時(shí)呢,花錢的地方也很多——婚禮、買車、買房、生娃、月子中心、孩子教育、保險(xiǎn)等等。
③?收入增長(zhǎng)變慢甚至下滑,但是開(kāi)銷很少,孩子去念大學(xué)了,房貸還差不多了,也就正常過(guò)日子花點(diǎn)錢,每個(gè)月能存下不少。
3?類似的,我們?cè)诜治錾鲜泄緯r(shí)也可以采用這種現(xiàn)金流的視角:
①階段公司,經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流剛剛轉(zhuǎn)正,自己就可以造血,不再依賴外部融資。A股對(duì)上市公司的準(zhǔn)入條件正是如此,公司必須證明自己已經(jīng)有穩(wěn)定盈利能力了,才能來(lái)場(chǎng)子里IPO圈錢。
②階段公司,經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流在快速增長(zhǎng),每次發(fā)財(cái)報(bào)的業(yè)績(jī)?cè)鏊俣己懿诲e(cuò)。但公司總是要砸資本支出,花錢的地方很多——投研發(fā)、蓋廠房、買設(shè)備、擴(kuò)產(chǎn)能...沒(méi)辦法,為了搶市場(chǎng),增加自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),這錢必須花。最終的結(jié)果是,錢是賺到了,但花錢如流水,最后真正留在手里的錢其實(shí)沒(méi)剩多少。
③階段公司,經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流增長(zhǎng)已經(jīng)很緩慢了,每次發(fā)財(cái)報(bào)都平平無(wú)奇。所處行業(yè)的供給和需求都比較飽和,再做資本開(kāi)支也沒(méi)啥意義了。因此每年賺到的錢幾乎都能留在手里支配,要么分給股東,要么像美股那樣做股票回購(gòu)拉高股價(jià)。巴菲特非常喜歡這類公司,比如這兩年大筆買入石油股正是這個(gè)邏輯。
4?在給公司估值時(shí),三類公司的估值邏輯也完全不同:
對(duì)①階段及之前的公司,市場(chǎng)更看重各種運(yùn)營(yíng)指標(biāo),行業(yè)滲透率會(huì)是一個(gè)不錯(cuò)的抓手。
對(duì)②階段公司,市場(chǎng)著重看公司能否切實(shí)取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)質(zhì),市占率會(huì)是一個(gè)不錯(cuò)的抓手,綜合考量估值和業(yè)績(jī)?cè)鏊賰蓚€(gè)維度的PEG思路也被頻頻使用。
對(duì)于③階段公司,市場(chǎng)著重看公司的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性,利潤(rùn)率、分紅率都是不錯(cuò)的抓手,雖然公司增速一般,但每年都能穩(wěn)定地給投資者帶來(lái)相當(dāng)比例的現(xiàn)金分紅,老「價(jià)投」了。
5?說(shuō)回家庭視角,我們應(yīng)不應(yīng)該做「資本開(kāi)支」?
參考企業(yè),當(dāng)然應(yīng)該做!但必須是有效的資本開(kāi)支。
比如在大城市買房,就 算有效的資本開(kāi)支,因?yàn)橛泻惝a(chǎn) 者有恒心,它能讓你活得更 幸福,能收租,有較確定的預(yù)期回報(bào),能讓后代繼續(xù)在一線城市打拼。
買學(xué)區(qū)房算不算?也算,只不過(guò)付出的對(duì)價(jià)太高了,且有潛在的政策風(fēng)險(xiǎn),且教育部分的回報(bào)率也未可知。
買車算不算?emmm... 如果拿去跑滴滴或者接待客戶了,那就算。
讓我們說(shuō)得更直白一些:
凡是有助于提供生產(chǎn)效率和生產(chǎn)力的、能轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)并釋放現(xiàn)金流的、有助于提高競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的、有助于拉長(zhǎng)久期的各種支出,都算有效的資本開(kāi)支。
力所能及地做一些資本開(kāi)支,是非常值得肯定的!
6?但是生活中很多人誤把消費(fèi)當(dāng)成了資本開(kāi)支,這就比較悲劇了。
舉個(gè)屢見(jiàn)不鮮的例子:
很多人抓住了「產(chǎn)業(yè)紅利」,收入很高,這又提供了一種虛假的財(cái)務(wù)安全感,花錢大手大腳,忽視長(zhǎng)期財(cái)富積累。
而產(chǎn)業(yè)紅利都有窗口期,一旦關(guān)上,高收入不可維持,現(xiàn)金流無(wú)法覆蓋早已習(xí)慣的高消費(fèi)生活方式,結(jié)局往往不好。
7?在英語(yǔ)中,rich和wealthy其實(shí)是兩個(gè)很不一樣的財(cái)富概念,雖然都有錢,但背后是兩套完全不同的生活方式——
rich強(qiáng)調(diào)消費(fèi),wealthy強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)緩沖和收入轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)。
rich是手??谕?,wealthy會(huì)強(qiáng)調(diào)通過(guò)資本開(kāi)支拉高收入的久期,甚至尋找第二曲線,同時(shí)讓資產(chǎn)釋放現(xiàn)金流(被動(dòng)收入)。
rich強(qiáng)調(diào)打造人的外表,wealthy強(qiáng)調(diào)打造財(cái)務(wù)三張表。
8?最后以我為例,再用一個(gè)例子給大家感受下現(xiàn)金流視角的家庭生命周期:
我在20歲時(shí)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正,22歲時(shí)上班賺穩(wěn)定現(xiàn)金流;
25歲開(kāi)始進(jìn)行資本支出;
26歲開(kāi)始嘗試第二主營(yíng)業(yè)務(wù);
27歲和女搬磚工并表;
28歲更換主營(yíng)業(yè)務(wù),成了內(nèi)容個(gè)體戶;
2020年加了最后一次大杠桿;
2021年和2022年開(kāi)始瘋狂去杠桿,同時(shí)女搬磚工也跳船,更換了久期更長(zhǎng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)。
2023年開(kāi)始穩(wěn)杠桿;
從始至終我和女搬磚工都把成本壓得很低,同時(shí)丁克讓我家可以節(jié)省大量資本開(kāi)支,但是另一方面也極大地縮短了家庭的久期,放到市場(chǎng)上,這種公司是不可能給予任何高估值的。我們選擇了一條很輕松但談不上正確的路。
9?希望本文能給兄弟們提供一些看待消費(fèi)、資本開(kāi)支、企業(yè)估值的新視角。
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